Client LoginThomas Juul-Larsen har i en kronik på Finanswatch analyseret hvordan vores branche ventes at forandre sig i takt med at kunstig intelligens bliver mere udbredt.
Analysen kan læses nedenfor eller via dette link.
Rubrik:
AI vil ændre kapitalforvaltning, men ikke som markedet tror
Manchet:
Kursfaldene i noterede forvaltere afspejler en reel risiko for, at mange vil rammes af AI-disruption. Men markedet tager ikke højde for branchens evne til at genopfinde sig selv.
Brød:
De seneste ugers blodbad i noterede kapitalforvaltere verden over afspejler erkendelsen af, at AI vil automatisere store dele af kerneprocesserne. Man frygter, at det vil koste hoveder og sætte marginer i branchen under fornyet pres.
Alt fra Amundi, DWS Group over Schroders og St James’s Place har fået på puklen, og ikke fordi de ligger inde med positioner i tvivlsom gæld på det private marked. Det er forvaltere, som markedet for få måneder stemplede som solide indtjeningsmaskiner.
Ud fra et snævert argument giver rotationen mening. En af forvalterens vigtigste opgaver er jo at skabe det bedste afkast givet et sæt begrænsninger. Det er en veldefineret øvelse og netop den slags optimeringsproblem, som AI bliver bedre og bedre til at løse.
Modellerne kan allerede nu læse regnskaber, analysere earnings calls, teste nye hypoteser i markedet på sekunder og kommunikere i tekst og tale. Samtidig er research, informationsbehandling, modellering og dokumentation ifølge McKinsey særligt velegnede til at blive overtaget af AI-modeller.
Hvis investeringsbeslutninger i stigende grad standardiseres, optimeres og automatiseres, vil merafkast og honorarer blive endnu sværere at opretholde. Markedet er derfor i første omgang gået efter de større forvaltere med en overvægt af simple investeringsprodukter, hierarkiske strukturer og høje faste omkostninger.
Men der er heldigvis meget mere i mange forvalteres værdiskabelse end rent merafkast og produkter. Og disse faktorer tror vi vil blive endnu vigtigere fremover.
Historien viser os, at teknologiskift sjældent eliminerer hele brancher. De flytter rundt på, hvor værdien ligger i brancherne. I den proces så vinder de selskaber, som kan og vil omstille sig.
For en specialiseret formueforvalter som os, med relativt få, komplicerede kunder, er AI en gave. Vi kan bruge teknologien til at øge kvaliteten i vores processer og brede vores ydelser ud. Vi er ikke i gang med at skære ned – vi leder aktivt efter folk lige nu.
Vi ser de kommende år ind i en omorganisering af workflows og kompetencer, hvor mennesker og AI-agenter skal arbejde sammen. Vi regner med, at de klassiske analytiker-, trader- og rådgiverroller ændrer sig, men ser stadig et behov for dem alle. Men fælles for dem er, at de skal kunne bruge, styre og kvalitetssikre AI.
AI vil sprede vandene i branchen. AI gør analyse og porteføljeoptimering billigere og vil derfor gøre nogle produkter til en stangvare i endnu større udstrækning end før.
De største platforme vil bruge teknologien til at opnå endnu større skala og effektivitet – og vil forhåbentlig sende gevinsten nedad i form af lavere priser.
Men der vil også være et segment, hvor værdien ligger et andet sted. I forståelse af kundens behov, af risiko, i dømmekraft og evnen til at opbygge relationer.
Når en ressource som intelligens bliver rigelig og billig, flytter værdien til det, der stadig er knapt – i dette tilfælde evnen til at skabe tillid.
Spørgsmålet er i vores optik derfor ikke, om branchen overlever. Spørgsmålet er, hvilke forvaltere, der er agile nok, og som formår at kombinere teknologi, disciplin og dømmekraft til at skabe tillid hos kunderne. Dem har markedet ingen chance for at udpege endnu.
Så er der rejsen dertil. Markedets kursreaktioner indpriser en lineær og hurtig substitution af mennesker i forvaltning.
Vi regner dog ikke med at have så travlt. Adoption vil i bedste fald tage år. Cirka 70% af virksomhederne i et nyt studie fra ca. 6.000 vestlige ledere bruger i dag AI.
Men lederne regner først med målbare gevinster om 3 år.
I vores univers, hvor kunderne ofte er ældre, konservative og risikoaverse, skal man også passe på med at komme alt for langt foran kurven.
